Terebei

Окупаемость инвестиций – от статики к динамике

Некоторые люди задумываются о деле всей жизни – необходимости создать собственный бизнес. Мечта, которая жила внутри долгое время, трансформируется в цель, та в свою очередь становится рычагом к запуску стартапа или проекта, который сделает прорыв в том либо ином направлении или сегменте.

Но как понять, выгоден проект или нет, стоит ли вообще браться за него или проще вложить накопленные деньги в банк и получить доход в виде процентов по депозиту и при этом ничем не рисковать? Ведь собственное дело – это риск, адреналин, горящие глаза. Это волнение и окупаемость! Да, именно окупаемость. Принесет ли дело вашей жизни доход или нет, и если да, то после какого периода времени появятся реальные деньги?

Что такое окупаемость инвестиций? Это – период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями (вложениями денежных средств), покрыли затраты на инвестиции.

Различают две группы методов оценки инвестиционных проектов:

  • Простые или статические.
  • Методы дисконтирования.

Простые или статические методы оценки

Эти методы базируются на допущении равной значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности, не учитывают временную стоимость денег.

Срок окупаемости инвестиций (Payback Period, PP)данный коэффициент показывает период, за который окупятся первоначальные затраты в инвестиционный проект.

PP = Затраты на инвестиции / Денежный поток

Пример расчета показателя в Excel см. в табл. 1.

Terebei1Показатель периода окупаемости инвестиций используется как сравнительный для оценки эффективности альтернативных инвестиционных проектов. Проект, у которого период окупаемости наступает быстрее, – эффективнее. Достоинства показателя – скорость и простота расчета. Недостаток данного коэффициента – в расчете используется постоянный денежный поток.

Коэффициент рентабельности инвестиций (Accounting Rate of Return) –показатель, отражающий прибыльность объекта инвестиций без учета дисконтирования.

ARR = CF ср./IC; где:

  • CF ср. – средний денежный поток (чистая прибыль) объекта инвестиций за рассматриваемый период (месяц, год);
  • IC (Invest Capital) – инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект вложения.

Пример расчета показателя в Excel см в табл. 2.

Terebei2

Данный показатель используется для сравнения различных альтернативных инвестиционных проектов. Чем выше ARR, тем выше привлекательность проекта для инвестора. Как правило, этот показатель используется для оценки уже существующих проектов. Достоинства коэффициента в его простоте расчета и получения. К недостаткам можно отнести сложность прогнозирования будущих денежных поступлений/доходов от проекта.

Динамические методы оценки 

Эти показатели используют в расчетах дисконтирование, имеющее несколько преимуществ по отношению к статическим методам. Дисконтирование позволяет узнать сегодняшнюю стоимость будущей суммы денег, которую вам надо будет потратить или получить:

PV = FV /(1+R)^n 

В данной формуле дисконтирования:
R – ставка процента;
N – число лет от даты в будущем до текущего момента.

На рис. продемонстрирована схема применения данной формулы.

Terebei3

 

Чистый дисконтированный доход (Net Present Value), NPV отражает изменение денежных потоков и показывает разность между дисконтированными денежными притоками и оттоками:

equation.pdf

где:

NPV – чистый дисконтированный доход проекта;

CF t – денежный поток в период времени t;

CF0 – денежный поток в первоначальный момент. Первоначальный денежный поток равняется инвестиционному капиталу (CF0 = IC);

r – ставка дисконтирования (барьерная ставка).

Пример расчета показателя в Excel в табл. 3

Terebei3-1

Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта Internal Rate of Return (IRR) показывает такую ставку дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равняется нулю.

equation_1.pdf

CF (Cash Flow) – денежный поток, который создается объектом инвестиций;

IRR – внутренняя норма прибыли;

CF 0 – денежный поток в первоначальный момент. В первом периоде, как правило, денежный поток равняется инвестиционному капиталу (CF0 = IC).

Пример расчета показателя в Excel в табл. 4.

Terebei4

Дисконтированный срок окупаемости (англ. Discounted Pay-Back Period), DPP или DPB – показатель, отражающий период, через который окупятся первоначальные инвестиционные затраты.

equation_2.pdf

IC (Invest Capital) – инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект вложения;

CF (Cash Flow) – денежный поток, который создается объектом инвестиций;

r – ставка дисконтирования;

t – период оценки получаемого денежного потока.

Пример расчета показателя в Excel в табл. 5.
Terebei5

Таким образом, на рис. 7 произведена оценка целесообразности проекта по трем показателям, в которых применено дисконтирование денежных потоков. 

Исходя из полученных данных, срок проекта 9 лет, окупаемость с учетом дисконтирования наступает через 6,84 года, чистый доход от проекта с учетом дисконтирования денежных потоков составляет 34 828 грн, внутренняя норма доходности проекта – 15,72 %, она выше ставки дисконтирования на 5,72 %.
Данный проект целесообразен для внедрения!

Terebei6

Анатолий Теребей, директор по экономике и финансам МФ «Фаворит плюс», спикер бизнес-школы IBS при Днепропетровском университете им. Альфреда Нобеля