Окупаемость инвестиций – от статики к динамике
Некоторые люди задумываются о деле всей жизни – необходимости создать собственный бизнес. Мечта, которая жила внутри долгое время, трансформируется в цель, та в свою очередь становится рычагом к запуску стартапа или проекта, который сделает прорыв в том либо ином направлении или сегменте.
Но как понять, выгоден проект или нет, стоит ли вообще браться за него или проще вложить накопленные деньги в банк и получить доход в виде процентов по депозиту и при этом ничем не рисковать? Ведь собственное дело – это риск, адреналин, горящие глаза. Это волнение и окупаемость! Да, именно окупаемость. Принесет ли дело вашей жизни доход или нет, и если да, то после какого периода времени появятся реальные деньги?
Что такое окупаемость инвестиций? Это – период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями (вложениями денежных средств), покрыли затраты на инвестиции.
Различают две группы методов оценки инвестиционных проектов:
- Простые или статические.
- Методы дисконтирования.
Простые или статические методы оценки
Эти методы базируются на допущении равной значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности, не учитывают временную стоимость денег.
Срок окупаемости инвестиций (Payback Period, PP) – данный коэффициент показывает период, за который окупятся первоначальные затраты в инвестиционный проект.
PP = Затраты на инвестиции / Денежный поток
Пример расчета показателя в Excel см. в табл. 1.
Показатель периода окупаемости инвестиций используется как сравнительный для оценки эффективности альтернативных инвестиционных проектов. Проект, у которого период окупаемости наступает быстрее, – эффективнее. Достоинства показателя – скорость и простота расчета. Недостаток данного коэффициента – в расчете используется постоянный денежный поток.
Коэффициент рентабельности инвестиций (Accounting Rate of Return) –показатель, отражающий прибыльность объекта инвестиций без учета дисконтирования.
ARR = CF ср./IC; где:
- CF ср. – средний денежный поток (чистая прибыль) объекта инвестиций за рассматриваемый период (месяц, год);
- IC (Invest Capital) – инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект вложения.
Пример расчета показателя в Excel см в табл. 2.
Данный показатель используется для сравнения различных альтернативных инвестиционных проектов. Чем выше ARR, тем выше привлекательность проекта для инвестора. Как правило, этот показатель используется для оценки уже существующих проектов. Достоинства коэффициента в его простоте расчета и получения. К недостаткам можно отнести сложность прогнозирования будущих денежных поступлений/доходов от проекта.
Динамические методы оценки
Эти показатели используют в расчетах дисконтирование, имеющее несколько преимуществ по отношению к статическим методам. Дисконтирование позволяет узнать сегодняшнюю стоимость будущей суммы денег, которую вам надо будет потратить или получить:
PV = FV /(1+R)^n
В данной формуле дисконтирования:
R – ставка процента;
N – число лет от даты в будущем до текущего момента.
На рис. продемонстрирована схема применения данной формулы.
Чистый дисконтированный доход (Net Present Value), NPV отражает изменение денежных потоков и показывает разность между дисконтированными денежными притоками и оттоками:
где:
NPV – чистый дисконтированный доход проекта;
CF t – денежный поток в период времени t;
CF0 – денежный поток в первоначальный момент. Первоначальный денежный поток равняется инвестиционному капиталу (CF0 = IC);
r – ставка дисконтирования (барьерная ставка).
Пример расчета показателя в Excel в табл. 3
Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта Internal Rate of Return (IRR) показывает такую ставку дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равняется нулю.
CF (Cash Flow) – денежный поток, который создается объектом инвестиций;
IRR – внутренняя норма прибыли;
CF 0 – денежный поток в первоначальный момент. В первом периоде, как правило, денежный поток равняется инвестиционному капиталу (CF0 = IC).
Пример расчета показателя в Excel в табл. 4.
Дисконтированный срок окупаемости (англ. Discounted Pay-Back Period), DPP или DPB – показатель, отражающий период, через который окупятся первоначальные инвестиционные затраты.
IC (Invest Capital) – инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект вложения;
CF (Cash Flow) – денежный поток, который создается объектом инвестиций;
r – ставка дисконтирования;
t – период оценки получаемого денежного потока.
Пример расчета показателя в Excel в табл. 5.
Таким образом, на рис. 7 произведена оценка целесообразности проекта по трем показателям, в которых применено дисконтирование денежных потоков.
Исходя из полученных данных, срок проекта 9 лет, окупаемость с учетом дисконтирования наступает через 6,84 года, чистый доход от проекта с учетом дисконтирования денежных потоков составляет 34 828 грн, внутренняя норма доходности проекта – 15,72 %, она выше ставки дисконтирования на 5,72 %.
Данный проект целесообразен для внедрения!
Анатолий Теребей, директор по экономике и финансам МФ «Фаворит плюс», спикер бизнес-школы IBS при Днепропетровском университете им. Альфреда Нобеля