Рост, несмотря ни на что
Согласно данным Госстата, экономические показатели Украины улучшаются. Так, ВВП в IV квартале 2016 г. вырос на 4,7% в годовом исчислении, по сравнению с 2% в III квартале. Доходы госбюджета росли высокими темпами в декабре, в то время как расходы оставались почти на прежнем уровне. За год в целом общий дефицит сводного бюджета на 2016 г. составил 54,7 млрд грн (2,3% ВВП), за исключением платежей Нафтогаза и пенсионного фонда. Этот дефицит остался в пределах согласованных с МВФ показателей.
Экономический рост
ВВП в IV кв. 2016 г. вырос на 4,7% в годовом исчислении, по сравнению с 2% в III кв. ВВП в 2016 г, вероятно, вырастет на 1,8%, по сравнению с падением на 9,9% в 2015 г.
В декабре 2016 г. наибольший рост показателей наблюдался в сельскохозяйственной промышленности, которая выросла на 66,4% в годовом выражении (93,5% за мес.). Другие отрасли также показали хорошие результаты: промышленное производство выросло на 4,5% в годовом выражении (1,9% за мес.); объемы строительного производства увеличились на 5,8% (41,4% за мес.); оборот розничной торговли возрос на 3,9% (12,4% за мес.); грузовой и пассажирский оборот увеличился на 2,7% и 8,9%, соответственно. Эти положительные результаты повлияли и на уровень заработной платы, которая увеличилась на 20,2% в годовом исчислении.
Что касается отдельных секторов промышленного производства, наибольший рост произошел в следующих сферах: производство пищевых продуктов (15,1%); компьютеры и электроника (13,6%); электричество, газ, пар, подача воздуха и кондиционирование (10,4%). С другой стороны, наибольшее падение отмечено в производстве древесины, бумаги и печатной продукции (-6,1%); химических веществ (-6,1%) и основных фармацевтических продуктов (-0,9%).
Фискальная политика
Доходы госбюджета росли высокими темпами в декабре, в то время как расходы оставались почти неизменными. Тем не менее, бюджет был выполнен с дефицитом в 24,6 млрд грн, что меньше дефицита 2015 г. Что касается местных бюджетов, декабрь был единственным месяцем года, когда местные бюджеты были выполнены с дефицитом (20,1 млрд грн). За год в целом общий дефицит сводного бюджета увеличился на 44,7 млрд грн, до 54,7 млрд грн (2,3% ВВП), за исключением выплат Нафтогаза и Пенсионного фонда. Этот дефицит почти на 80% больше, в сравнении с прошлогодним, но он по-прежнему лежит в пределах, согласованных с МВФ.
Доходы госбюджета увеличились на 32,8% в декабре, в основном, из-за роста неналоговых доходов. Налоговые поступления также возросли, но темпами значительно более низкими (12,4%) из-за рекордно высокого уровня возмещения налога на добавленную стоимость (16 млрд грн). Поступления от акцизов на импортные товары росли ускоренным темпом (45,8%) благодаря активизации импорта. Поступления от подоходного налога и налога на прибыль продолжают расти высокими темпами, последние выросли практически на 200%. Рост поступлений от подоходного налога – результат увеличения номинальной минимальной заработной платы, в то время как поступления от налога на прибыль в значительной степени возросли из-за авансовых платежей компаний. С начала года совокупные доходы государственного бюджета выросли на 15,3% в годовом исчислении. Несмотря на постепенный рост расходной части госбюджета, она показала почти нулевой рост в декабре.
Монетарная политика
Инфляция. Потребительская инфляция ускорилась в декабре, незначительно превысив прогнозируемый уровень в 12%. Общий индекс потребительских цен возрос на 12,4%, что очень близко к целевому показателю 12,0% ± 0,3 установленной стратегии денежно-кредитной политики на 2016-2020 гг. и является значительным достижением по сравнению с 43,3% в 2015 г. Базовая инфляция снизилась с 34,7% в 2015 г. до 5,8%. Рост регулируемых тарифов и цен, а также увеличение цен на нефть стали факторами дополнительного давления на потребительские цены. Ожидается, что инфляция в 2017 г. составит около 10% в годовом исчислении.
Банковский сектор. Несмотря на некоторые позитивные сдвиги в депозитах в национальной валюте, их рост за год в декабре замедлился из-за эффекта статистической базы (так как значительное увеличение притока депозитов началось в конце 2015 г.). Рост вкладов населения в 5,2% и корпоративных депозитов в 12% увеличил общий объем депозитов в нацвалюте на 8,7%. Ситуация с долларовыми депозитами несколько улучшилась в декабре, так как их снижение замедлилось до самого низкого показателя с начала года – на 0,4%.
Рост кредитов в национальной валюте увеличился в декабре, достигнув 16,9%. Это связано с увеличением кредитования корпоративного сектора на 22,3%, что более чем компенсировало 4%-ное снижение кредитования населения. В то же время, быстрый рост корпоративных займов в гривне стал результатом реструктуризации задолженности по кредитам в иностранной валюте. Так, общий объем долларовых кредитов в декабре уменьшился на 20,2%.
Рост наличных денежных средств более чем компенсировался снижением остатков на корреспондентских счетах коммерческих банков в НБУ. Это привело к росту денежной базы на 6,7% в декабре, что больше прошлогоднего показателя на 13,6%. Положительная ежемесячная динамика роста депозитов и наличности вне банков обеспечила дальнейшее расширение денежной массы в месячном и долгосрочном разрезе в декабре (на 5,4% и 10,8%, соответственно).
Обменный курс гривны. Обменный курс UAH / USD значительно колебался в декабре 2016 г. в рамках тренда обесценивания, который привел к падению курса с 26,0 UAH / USD в начале декабря до 27,2 UAH / USD в начале января. С тех пор он остается на уровне около 27,0 UAH / USD. Существовали две причины для снижения курса гривны в декабре. Во-первых, предложение доллара было довольно низким из-за невысокой деловой активности экспортеров. Во-вторых, банки с иностранным капиталом активировались, скупая доллары в целях репатриации дивидендов.
Международная торговля и капитал
В 2016 г. дефицит текущего счета составил $3364 млн (3,7% ВВП), по сравнению с $186 млн (0,2% ВВП) в 2015 г. Увеличение дефицита счета текущих операций в течение 2016 г. было обусловлено как снижением экспорта товаров и услуг на 4,1%, так и увеличением импорта на 3,9%.
В течение года экспорт товаров сократился на 5,2% до $33,571 млн, в то время как импорт увеличился на 3,8% до $40,364 млн. В 2016 г. сельскохозяйственная продукция стала единственной категорией экспорта товаров, которая показала рост – 5,4%, что составило 45,4% от общего объема экспорта за год. С другой стороны, основное сокращение экспорта товаров в 2016 г. произошло в химической отрасли (-24,8%), машинах и оборудовании (-17,8%), черных и цветных металлах (-11,6%), минеральных продуктах (10,5%), промышленных товарах (-7,9%), а также древесине и изделиях из нее (-2%).
В течение 2016 г. импорт товаров в Украину снизился только в категории минеральных продуктов (в том числе, газа и энергии) на -27,9%. Импорт других товаров увеличился.
В 2016 г. Украина сократила экспорт в РФ на 25,8%, что привело к падению его доли в общем экспорте – 2,6%, по сравнению с 9,3%. Точно так же снизился украинский экспорт в Азию на 4,4% (35% общего экспорта), а также в Америку на 5,6% (2,1% общего экспорта), в том числе, в США на 9,8% (1,2% общего экспорта). С другой стороны, в 2016 г. Украина увеличила экспорт в Европу на 3,1% (32,6% от общей доли экспорта), Африку – на 2,5% в годовом выражении (11,5%) и Австралию на 30,3% (0,1%).
Дефицит текущего счета Украины в 2016 году в $3,4 млрд был полностью покрыт за счет чистого притока финансового счета, который составил $4,6 млрд. Эти финансовые потоки, в основном, были результатом операций частного сектора, которые составили $5,5 млрд, в том числе, прямых иностранных инвестиций около $3,4 млрд. В результате чего общий профицит платежного баланса составил $1,3 млрд, что позволило увеличить международные резервы до $15,5 млрд.
Табл. Главные макроэкономические индикаторы
| Главные макроэкономические индикаторы | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 -прогноз | 2017- прогноз |
| ВВП, $ млрд | 163 | 173 | 180 | 130 | 87 | 88 | 92 |
| Рост ВВП,% год к году | 5.5 | 0.2 | 0 | -6.6 | -9.9 | 1.8 | 3 |
| Сальдо бюджета (включая Нефтегаз и ПФ),% от ВВП | -4.3 | -5.5 | -6.5 | -11.7 | -2.1 | -4 | -3 |
| Государственный долг, внешний и внутренний,% от ВВП | 36.4 | 36.6 | 40.4 | 69.4 | 80.1 | 84.4 | 82 |
| Потребительская инфляция, % к предыдущему году | 4.6 | -0.2 | 0.5 | 24.9 | 43.3 | 12.4 | 10 |
| Курс гривны за доллар | 8 | 8.1 | 8.2 | 15.8 | 24 | 27 | 28 |
| Сальдо счета текущих операций,% от ВВП | -6.3 | -8.3 | -9 | -4.1 | 0 | -3.7 | -2 |
| Прямые иностранные инвестиции, чистый годовой приток, $ млрд | 7 | 7.2 | 4.1 | 0.3 | 2.3 | 3.4 | 3 |
| Международные резервы, $ млрд | 31.8 | 24.5 | 20.4 | 7.5 | 13.3 | 15.5 | 17.0 |
| Общественный внешний долг, $ млрд | 33.3 | 32.1 | 31.7 | 34.9 | 47 | 55 | 60 |
| Частный внешний долг, $ млрд | 84.6 | 92 | 99.2 | 82 | 70 | 65 | 62 |
Олег Устенко, Джулия Сегура, Валентин Поврознюк, Эдильберто Л. Сегура, экономисты The Bleyzer Foundation